ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА КАК НЕТРАДИЦИОННЫЙ ИНСТРУМЕНТ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
Ключевые слова:
монетарная политика, инструменты денежно-кредитной политики, отрицательные процентные ставки, риски дефляции, рост денежного оборота, кредитная активностьАннотация
Особенностью современной денежно-кредитной политики развитых стран является применение нетрадиционных инструментов, в частности использование отрицательных процентных ставок, начало которым было положено в 2008 году. Целью исследования в статье является анализ применения отрицательных процентных ставок по операциям банков ряда развитых стран. В настоящее время такую монетарную политику проводят: Европейский центральный банк, Центробанки Дании и Швеции, Банк Японии и Швейцарский национальный банк. Следует отметить, что это относительно новый инструмент денежно-кредитной политики, возможности и риски которого вызывают много дискуссий. Своеобразным краеугольным камнем использования отрицательных процентных ставок стала теория «свободных денег», автором которой является немецкий экономист Сильвио Гезелль. Согласно этой теории, применение отрицательных процентных ставок инициирует увеличение кредитной активности, рост денежного оборота, снижение рисков дефляции и в целом генерирует экономический рост. В эмпирической части представлен анализ по отдельным странам, подтверждающий основную гипотезу исследования. В работе делается вывод о том, что в краткосрочной и среднесрочной перспективах применение такого перевернутого инструмента денежно-кредитной политики можно назвать вполне успешным. Однако для долгосрочного периода данная политика может оказаться неэффективной, что связано со следующими возникающими проблемами: инвесторы не получат доходы по купленным ценным бумагам и вынуждены будут уйти в те страны, где процентные ставки выше; страховые и пенсионные фонды, а также крупные банки понесут существенные потери; курс национальной валюты страны станет труднопрогнозируемым. Таким образом, вопрос снижения процентных ставок во многом зависит от других эффективных мер по стимулированию экономического роста.
Библиографические ссылки
2.Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Серия: Классики экономической литературы — XX век. — М.: Гелиос АРВ, 2002. — 352 с.
3. Красавина Л. Н. Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов. — М.: Издательство Юрайт. 2014. — 543 с.
4. Николаенкова М. С., Прудникова А. А. Международный опыт применения отрицательной процентной ставки // Экономика и управление: проблемы, тенденции, перспективы развития: материалы II Междунар. науч.-практ. конф. (Чебоксары, 29 февр. 2016 г.) / редкол.: О. Н. Широков [и др.]. — Чебоксары: ЦНС «Интерактив плюс», 2016.
5. Некипелов А., Головнин М. Стратегия и тактика денежно-кредитной политики в условиях мирового экономического кризиса // Вопросы экономики. — 2010. — № 1. — С. 4–21
6. Саргсян К. С. Критерии и принципы повышения эффективности государственного антикризисного регулирования // Региональные проблемы преобразования экономики. — 2015. — № 11 (61).
7. Стиглиц: что не так с отрицательными ставками? [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/stiglits-chto-ne-tak-s-otritsatelnymi-stavkami?utm_source=infox.sg (дата обращения: 15.04.2016), свободный. — Загл. с экрана.
8. Таблица процентных ставок ЦБ мира // Рынок Форекс. [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.fxstreet.ru.com/economic-calendar/interest-rates-table/ (дата обращения: 21.02.2016, свободный. — Загл. с экрана.
9. Таблица процентных ставок стран мира. URL: http://www.tradingeconomics.com (дата обращения: 15.04.2016).
10.Danmarks Nationalbank. Negative Interest Rates and their Impact on Credit Institutions’ Earnings. Financial Stability 1st Half. 2015. 66 p.
11. Doing Business 2015 // A World Bank Group Flagship Report, 2014 р. 331.
12.European Central Bank (ECB). Euro Money Market Study. 2014. 2015. 86 p.
13. International Monetary Fund. Switzerland: Staff Report for the 2015 Article IV Consultation. 27 May 2015. 72 p.
14.Jackson H. The International Experience with Negative Policy Rates - Bank of Canada, November 2015. 22 p.
15.Martin Menner. Negative Nominal Interest Rates: History and Current Proposals // CAWM Discussion Paper. No. 43. January 2011. 32 p.
16.The Global Financial Centres Index 18. September 2015. 55 р.
17.Roger Blitz, Leo Lewis. FX world unmoved by negative interest rates // Financial Times [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.ft.com/cms/s/0/ea740ec0-d3da-11e5–8887–98e7feb46f27.html (дата обращения: 21/02/2016), свободный. — Загл. с экрана.
18.Sveriges Riksbank. Monetary Policy Report. July 2015. 38 p.
19.Stiglitz J., and A. Weiss. (1981). «Credit Rationing in Markets with Imperfect formation», American-Economic-Review 71,393-410.
20.Trading economics [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.tradingeconomics.com (дата обращения: 27.06.2016), свободный. — Загл. с экрана.
References:
1. Zvonova E. A. International currency and credit relations: textbook and workshop for students; under the
General editorship of E. A. Zvonova. — M.: Urait, 2014. — 687 S.
2. Keynes John. M. the General theory of employment, interest and money. Series: classics of economic litera-
ture of the XX century. — M.: Gelios ARV, 2002. — 352 p.
3. Krasavina L. N. International currency and credit relations: Textbook for universities. — Moscow: "Yurait".
2014. — 543 p.
4. Nikolaenkova M. S., Prudnikov A. A. international experience of applying negative interest rates // Economy
and management: problems, tendencies, prospects of development: materials of the second Intern. science.-
pract. Conf. (Cheboksary, 29 Feb. 2016) / redkol.: O. N. Shirokov [and others]. — Cheboksary: CNS
"interactive plus", 2016.
5. Nekipelov A., Golovnin M. Strategy and tactics of monetary policy in conditions of world economic crisis //
Issues of economy. — 2010. — 1. — P. 4-21
6. Sargsyan K. C. criteria and principles for improving the effectiveness of public crisis management // region-
al problems of transformation of the economy. — 2015. — № 11 (61).
7. Stiglitz: what's wrong with negative rates? [Electronic resource]. — Mode of access: http://ktovkurse.com/
mirovaya-ekonomika/stiglits-chto-ne-tak-s-otritsatelnymi-stavkami?utm_source=infox.sg (date accessed:
15.04.2016), free. Name. screen.
8. The table of interest rates of the Central Bank of the world in the Forex market. [Electronic resource]. —
Mode of access: http://www.fxstreet.ru.com/economic-calendar/interest-rates-table/ (accessed: 21.02.2016,
free. Name. screen.
9. The table of interest rates in the world. URL: http://www.tradingeconomics.com (date accessed:
15.04.2016).
10. The National Bank Of Denmark. Negative interest rates and their impact on the income of credit institu-
tions. Financial stability 1st half of the year. 2015. 66 p.
11. Doing business 2015 // world Bank group flagship report 2014 p. 331.
12. The European Central Bank (ECB). A Study Of The Euro Money Market. 2014. 2015. 86 p.
13. The International Monetary Fund. Switzerland: staff report for the article IV consultation 2015. 27 may
2015. 72 p.
14. Jackson H. international experience with negative interest rates - the Bank of Canada, February 2015. 22 p
15. Menner Martin. Negative nominal interest rates: History and current offers // CAWM Discussion paper. G.
No. 43. January 2011. 32 p.
16. Global Index Of Financial Centers 18. September 2015. 55 p.
17. Roger Blitz, Leo Lewis. The Forex world is indifferent to negative interest rates // Financial times
[Electronic resource]. — Mode of access: http://www.ft.com/cms/s/0/ea740ec0-d3da-11e5-8887-
98e7feb46f27.html (date accessed: 21/02/2016), free. Name. screen.
18. The Swedish Riksbank. The Report On Monetary Policy. Jul 2015. 38 C.
19. John. Stiglitz, and A. Weiss. (1981). "Credit Rationing in markets with imperfect formation," American eco-
nomic Review 71,393-410.
20. Trading Economics [Electronic resource]. — Mode of access: http://www.tradingeconomics.com (date
accessed: 27.06.2016), free. Name. screen.
